Сплошные вероятности и шансы

Дорогие друзья, приветствую вас в очередном выпуске программы «Вот такие пироги».

Я думаю, что неделя очень необычная вышла, то есть достаточно резкий рост был индекса Мосбиржи, продолжилась консолидация в золоте и серебре, о чем мы говорили, прошло IPO Дом РФ.

Давайте с этим всем последовательно разбираться.

И сегодня мы в целом поговорим о том, что вообще общая ситуация на российском рынке, там без каких-то отдельных имен очень глубоко, скорее вот что с этим делать, с этим ростом.

С другой стороны, немножко про драгметалл, о чем я уже упомянул.

И в-третьих, поговорим про такой сакральный выбор акций или облигаций на следующие 12 месяцев.

Мне кажется, сейчас тоже об этом актуально говорить, назвать причины «за» и «против».

И также я хотел подсветить вам еще одну идею, просто в качестве идеи.

Такой у нас сегодня план.

И, ну, вы же, наверное, знаете, у нас Black Friday.

Вот, об этом тоже сегодня буду немножко говорить.

Значит, поехали.

Сейчас мы начнем.

Вот, значит, если смотреть в целом результаты недели, то у нас случился хороший рост, и мы не пошли по какому-то плохому сценарию.

Причем именно на недельках график выглядит неплохо, но основная причина, она у нас, как мы знаем, сейчас пока была политическая.

То есть в целом рынок немножко продисконтировал верх шанса на то, что СВО будет закончено, и, соответственно, какие-то благоприятные экономические последствия настанут.

Если смотреть на конкретные имена, то мы видим, что больше всего выиграл нефтегазовый сектор.

То есть Татнефть супер выросла, Лукойл, это индексные фишки, они потащили рынок вверх.

При этом, в целом, они, наверное, отыгрывают тот факт, что, возможно, часть санкций или все санкции будут сняты.

Это часть всех переговорных, так сказать, мирных планов, прочих вот этих обсуждений.

И действительно, ну, если такое случится, то они напрямую выиграют, потому что тогда уйдет дисконт в ценах за российскую нефть, и экономика этих компаний, ну, условно, мгновенно улучшится.

Вот, если смотреть на другие сектора, то мы видим, что в металлургах все было довольно-таки печально весь год, но там вынесли шорт, и вот я несколько раз в своем телеграм-канале публиковал картинки про там Северсталь, ММК, в целом вот они пошли по тому Вульфу, который рисовал, ну, опять-таки,

Это не инвестиционная часть портфеля, скорее торговая, но в целом тоже история стала реализовываться.

Ну и многие акции, там Тинькофф, Яндекс, Сбербанк, они вели себя нормально.

То есть да, они поросли вместе с рынком, все еще в целом недорогие, есть еще куда расти.

Ну, вот как бы свечной график мне там нравится.

Мне нравится, какие классные свечки там Яндекс рисует в плане того, что там они выглядят не как там полный развал в перспективе.

Это внушает некоторый оптимизм.

Также мы видим, что у нас плохо торговался Озон, очень слабенько.

Вы знаете, есть навес, плюс пошла дискуссия с регулятором по поводу цен, по поводу налогов, по поводу комиссий.

И, честно говоря, у меня до сих пор какое-то смешанное впечатление.

То есть, с одной стороны, мне удалось купить акции Озон дешевле, чем текущая их цена, на которой они закрылись в пятницу.

И, ну, то есть я воспользовался этим проливом, и я понимаю, что навес, который там есть, он процентов на 70, наверное, реализован.

С другой стороны, вот эта история с регулятором, она неоднозначная.

То есть я считаю, что если, например, Биулина сказала, что она против каких-то этих дисконтов по, условно говоря, карте Ozone или Wildberries, но при этом, если они не даются другим банкам, то, ну...

Это она не просто так сказала, в целом она достаточно последовательно в таких вещах занимается этим вопросом, и она регулирует банки.

С другой стороны, если посмотреть аргументы отрасли, посмотреть выступления главы Wildberries, тоже можно увидеть, что «ну а что, Сбер не дает какие-то бонусы, если ты платишь Сбербанковской карточкой в Сберовских сервисах?»

В этом смысле действительно нельзя сказать, что какой-то был супер уникальный этот самый в маркетплейсах.

Есть еще второй аспект этой ситуации налоговой, что в принципе какие-то продавцы на маркетплейсах, они действительно могут быть где-то серыми и не доплачивать налогов.

На эту тему тоже косвенно прошелся какой-то Сбербанк, как Герман Грефл.

Но опять-таки я прочитал заявление Силуанова, например, на тему налогов, все-таки министр финансов, это его тема, у него не было претензий именно к Marketplace, то есть было к участникам, но не было к организатору.

Поэтому я пока не продавал позицию, которую я целенаправленно покупал до всех этих новостей.

И пока решил, что я ее просто не наращиваю.

Мне нужно понаблюдать за ситуацией.

Здесь как бы все очень размыто.

Собственно, вот такая ситуация, мне кажется, в основных фишках.

И давайте идти дальше, разбираться еще с какими-то интересными моментами.

Что мы видим по лукойлу?

По лукойлу все реализовалось, в принципе, как я рассуждал на той неделе, и здесь благополучно все завершилось.

В том смысле, что дивиденды были важнейшей темой, я предполагал, что они будут, дивиденды в итоге согласовали, и акция выросла.

Я из этой акции, честно говоря, вышел.

Вышел по той причине, что в целом, ну, грубо говоря, Alcoil там упал на 1200 рублей, из них там, условно говоря, 900 или 1000, это дисконт за активы, еще там чуть больше, 1400, ну, то есть еще несколько сотен рублей он падал, потому что были вопросы к дивидендам.

По дивидендам вопрос закрылся, все.

А будут ли по нормальной цене и с реальными деньгами проданы европейские всякие другие активы у Лукойла, все еще остается подвешенным.

Точнее, даже как их сеть заправок, Тебойл, подает на банкротство.

То есть, их просто блокируют и, как бы, нуждают, как бы, умирать и продаваться.

Сейчас заморозка, с уходом средств на замороженные счета.

Поэтому, мне кажется, что, ну, как бы, рисковать здесь смысла нет.

Снижение акции лукойла, вот, которое было до, в этой части обоснованное, и вряд ли оно вот так быстро развернется, поэтому, ну, просто там, ну,

Купил лукойл, там если 400, там 800, 900, 5000, там продал 5, 100, 200, 300, 500, там сколько ты смог.

Ну, собственно, и все.

Здесь какая-то предсказуемая альфа заканчивается, поэтому я из них, собственно, и вышел.

Вот, могу сказать, что в целом, ну, фундаментал, там типа дивидендная доходность, там 14% и так далее, она здесь остается.

Но я не большой фанат этой доходности.

А апсайд с 5500 до 7000 он получается меньше 30%.

Это не такой уж большой апсайд даже для такой голубой фишки.

Вот.

Поэтому вот так.

Значит, что можно сказать по графику?

Тут тоже отработался вульфик, который рисовал на 5500.

В принципе, он тоже отыгран.

Этот график был в предыдущем выпуске пирогов.

Теперь давайте пойдем дальше.

Комментировал на Геройской неделе, куда вас приглашал, что дом РФ я не вижу, как выигрывает у Сбербанка, что есть минусы, плюсов по отношению к Сберу не вижу.

И в целом пока все так и подтверждается, то есть IPO прошло с большой переподпиской, но в целом как будто бы был очень успешный маркетинг и многие зашли и так далее, но вот чисто у меня не сложилось ответа на вопрос, вот будет дом РФ там на 5-7% дороже, чем цена размещения.

Будет ли там какой-то инвестор, который будет приходить и думать, все равно это очень дешево, все равно интересно, все равно я готов инвестировать на год вперед, я покупаю и рассчитываю на рост дальше.

И как будто бы нет.

И вот, собственно, так оно и произошло, то есть там при малейшей попытке роста просто, ну, акция там началась фиксация, она задавила цену, а там в то же время, например, тот же Сбербанк прекрасно там еще и какой-то рост показал за то же самое время.

И мне кажется, что так оно и будет, что в ближайшие 12 месяцев Сбербанк самокупно инвесторам даст больше, чем Домаров.

Хотя, может быть, Домаров тоже даст положительную доходность, с этим я не спорю.

Просто одно с другим сравнивая, я не нашел аргументов, почему должно быть наоборот.

Вот, идем дальше.

И последняя тема, которую я тоже затрагивал в прошлом выпуске, это был Fosagro.

Как видите, плохая конъюнктура для этой компании, она не позволяет ей расти.

Соответственно, все, кто разменял Fosagro на индекс Мосбиржи, в любом виде вообще там что-то выиграли, потому что там разница была, ну, 6% динамики там запротив 0.4%.

Вот, здесь пока не вижу продолжения, ну, потому что рынок позитивный, на позитивном рынке не факт, что тебе нужно что-то шортить, хотя у Сагры ситуация, ну, как бы сильно-то не улучшилась, наоборот, там доллар еще ослаб, вот, но скорее шанс на то, что он будет восстанавливаться, растут, ну, поэтому как бы нейтрально смотрю, ну, в общем.

Подсказку на прошлой неделе давал, сейчас как бы считаю, что эта логика пока завершена.

Если еще что-то ухудшится, там удобрения польются вниз и так далее, тогда может быть там можно и шорт рассматривать.

Соответственно, мои результаты такие, что за неделю я подрос на 5,6%, а мой бенчмарк на 5,5%.

Ну и за 3 года на дистанции я остаюсь в хорошем плюсе.

Он даже подрос в этом таймфрейме, потому что, собственно, за неделю хорошо заработали.

И разница с бенчмарком тоже сохраняется больше, чем на 20% за этот период.

При этом, естественно, я делаю много всего, чтобы это поддерживать, несмотря на то, что последние полгода-год были не очень удачными, точнее вообще неудачными.

Но тем не менее, чтобы в этом участвовать, вы можете подписаться на сервис InvestHeroes и Black Friday дает вам возможность сделать это самостоятельно.

По выгодной цене, в принципе, как мы инвесторы, любим выгодные цены.

И, собственно, самая классная цена на подписку у нас бывает ровно один раз в год.

То есть именно в ноябре мы даем скидки от 30 до 50% на подписку героев, в которой вы находите сразу и стратегии облигаций, и стратегии акций инвестиционные, и спекулятивные, все вместе.

И хочется здесь сказать, чем все-таки мы отличаемся от других, потому что подписок-то всяких много.

Я бы здесь выделил несколько важных тем.

Первое – это то, что у нас сразу покрываются и акции, и облигации, и макро, и какие-то глобальные активы.

То есть у нас комплексная аналитика, и, скорее всего, вы…

Чтобы с этим всем работать, в других случаях может потребоваться не одна платная подписка, у нас все вместе.

Вы покупаете и получаете по этой цене.

Во-вторых, естественно, что все сделано в телефоне, то есть есть и Telegram, и клиентский портал, сайт, и мобильное приложение.

В декабре мы выпускаем в виде Telegram мини-апа.

В общем, это полноценный уже сложившийся сервис, а не просто какой-то закрытый канал, где там три сообщения в неделю вам приходят.

Здесь все выстроено в систему.

Есть аналитики, они выпускают research, есть авторы стратегии, они пишут, что они будут делать со стратегиями.

Это связано с аналитикой, с отчетами.

Есть просто аналитика по рынку и по глобальному, по макроэкономике, по процентным ставкам.

И все это работает в единой системе между собой,

связано то есть вы понимаете почему герои принимают то или иное решение потому что выпущена та или иная аналитика нами или кем-то другим на кого мы ссылаемся и вот это все постоянно поддерживается в актуальном состоянии а вы видите и выводы и сделки которые делают авторы стратегии то есть я и Александр Сайганов и Виктор Низов мы три управляющих сервиса соответственно мы это все ведем

И также, естественно, что вы получаете экспертную поддержку, то есть наши клиенты в Telegram нам задают вопросы и получают ответы не от каких-то менеджеров поддержки, я не знаю, каких-то там мальчиков, девочек, которые там за 100 тысяч это делают, а как бы вполне себе от профессиональных команд, то есть от аналитиков, от управляющих.

И вы можете написать там, не знаю,

что происходит с Озон, и получите ответ там от меня или от кого-то из наших коллег, что вот там сейчас расклад такой, сейчас управляющий делает то-то.

Вот, немаловажный пункт, что мы прошли несколько кризисов и показали альфу за весь срок существования сервиса.

То есть все наши стратегии, если в них достаточно долго находиться, они показывают результат лучшей рынкой.

Вот это, собственно, и платят наши клиенты.

Вот, как бы на рынке акций, наверное, там год не всегда показатель, но на трех годах, как бы, можете взять любое окно, там всегда будет стратегия лучше, чем индекс с дивидендами.

Вот, ну и последнее, под нотлист, да, у нас очень крутая экспертиза по облигациям, и наша облигационная команда, она не вчера родилась, то есть очень многие сервисы, они просто взяли и там в том году такие, о, давай облигации анализировать.

У нас это было уже там 7 лет, 8, сейчас уже будет завершаться в апреле.

И вы знаете, что, в принципе, у нас и команда управления фондами облигаций очень отлично себя показала.

И эта же команда, собственно, ведет стратегии в сервисе, так что там больше 30% они заработали за прошлый год и хотят в этом году заработать еще 25%.

Собственно, это тоже аргумент.

Ну и, что немаловажно, мы работаем как связанная команда, не какой-то диван-аналитик.

Работаем как и являемся профессионалами и участниками рынка, то есть мы понимаем, что делают какие-то крупные инвестфонды, как проходит какое-то IPO, какой там сейчас интерес, что говорят СЛЗ, какие были крупные сделки, какие-то блок-трейды на сотни миллионов рублей в каких-то бумагах, как настроены институциональные инвесторы, то есть

Вот это все дело, это учитывается, публикуется, и вы знаете об этом, если вы клиент Invest Heroes.

И последний пункт, мы еще и делаем закрытые какие-то обучения или мастер-классы, какие-то мини-уроки и так далее для наших клиентов.

То есть периодически в течение года, если вы являетесь нашим клиентом, вы можете улучшить свои знания.

Вот, например, недавно мы делали крутой мастер-класс в виде, там, по-моему, 10 уроков по облигациям.

И, собственно...

Там объяснялось не просто, что это такое, а как этим торгуют, как ведут себя фонды, как делают справ участники, как работает аукционное ОФЗ и как делать из них выводы.

То есть, ну, как бы глубина на уровне не там азбуки, а на уровне нормального, как бы хорошего погружения в вопрос, которым используются профессионалы рынка.

Вот это, собственно, сейчас у нас на это Black Friday и, собственно, годовая подписка стоит 26 тысяч рублей.

Вот, и наши четыре темы.

Это у нас шансы, так я бы это назвал, золото и серебро, ситуация с бандами и ВТБ.

Поехали.

По поводу шансов.

В целом, если посмотреть на рынок, то сейчас, по нашей оценке, потенциал российского рынка акций чуть больше 25%, а облигации дают в купонах, погашению чуть больше 16%.

В целом эту ситуацию можно описать как здоровую, то есть шансы на лучший исход по рынку в плане SWO появились, поэтому там суперапсайт, там типа 30 сменился, 25, 27, 28.

Это означает, что акции могут еще расти, если какой-то позитивный фон сохраняется.

Но чтобы они росли долго-долго, нам нужно, чтобы именно фундаментальные показатели тоже двигались в нужную сторону.

То есть нам нужно, чтобы доллар там был, например, 86-88, а не 80 через полгода.

То есть завтра не надо, но как бы чтобы он туда шел.

Нужно, чтобы ЦБ снижал ставку и дошел до 14 к середине следующего года и к 13 к следующему декабрю.

Этого будет достаточно, чтобы прогнозы выполнялись, компании заработали нужное количество денег, а экономика развивалась нужным образом.

И пока не все гладко с этими вещами, скажем прямо.

Об этом я еще сейчас скажу.

Если посмотреть в моменте, то мы видим, что цена на нефть у нас низкая, согласно прогнозам это в них заложено.

Но, в принципе, хорошо, что она не обваливается, несмотря на то, что на американском рынке это на самом деле происходит коррекция.

То есть, S&P падает, золото падает, серебро падает, биткоин падает, там всякие промышленные металлы падают, медь падает, там никель ушел вообще на почти годовые минимумы, а нефть нормальная.

Это очень хорошо.

То, что у нас происходит с долларом.

Я так понимаю, что раз «Лукойл» платит дивиденды, то, скорее всего, деньги завел в страну.

Там 200-300 миллиардов рублей, в принципе, надавил на курс.

Вполне вероятно, что это может быть такая простая причина.

Мы не знаем точно, но не вижу больших причин, почему рубль должен был мега укрепиться в последние дни.

Скорее всего, какой-то поток капитала повлиял.

Может быть и «Лукойл».

Тем более, что сейчас вступили в силу санкции, они в октябре анонсировались, а в ноябре их уже ввели, да, и вот в эту пятницу там уже был крайний день, поэтому, в принципе, наверное, кто-то мог последние ворота успеть.

Но в целом эти факторы не хорошие.

Отдельный фактор это то, что вышли инфляционные ожидания снова с повышением.

Это означает, что скорее всего в декабре снижение ставки ЦБ пока ждать не стоит.

Грустно, но реально как бы похоже.

Ну, нехорошая вещь для того, чтобы все-таки ожидать, что все-таки продолжится цикл.

Хотя Анна Биулина подтверждает, что весь 26-й год она считает, что ставка будет снижаться.

Вот.

В этом контексте я считаю, что когда инвестируешь в акции, важно смотреть, конечно, не на заседание как на такое, а просто на твое ожидание на полгода вперед.

Если ты считаешь, что там ставку там...

Раза 4 там по полпроцента снизят, то в принципе там окей, все движется в правильном направлении.

Если даже для этого возникают серьезные проблемы, вот тогда уже да, тогда это будет проблема для всего рынка.

Поэтому, ну, я за этим фактором слежу, но мне кажется, что он не является сейчас основным.

Какой же у нас основной фактор?

Вы видите, цитирую акционера СПБ биржи Романа Горино, он приводил недавно такой график.

Корреляция индекса Мосбиржи и шансов на завершение СВО согласно полимаркету.

Мы видим, что корреляция очень сильная.

Это главный фактор для рынка.

И поскольку мы видим, что шансы на завершение до конца 26-го и до марта 26-го, они выросли, ну, собственно, и рынок вырос.

Здесь связь прямая.

Поэтому, наверное, это прямо сейчас самый большой фактор.

Он, как видите, перебил и инфляционное ожидание, и еще какие-то факторы.

Это все уже было неважно.

Важно было, что говорят.

И поэтому не могу не прокомментировать то, что именно здесь происходит в геополитической сфере.

Потому что просто вот хотелось бы туда не лезть, да, а жизнь заставляет все равно это как-то интерпретировать.

Вот цифры там какие-то и корреляции нам дает, например, полимаркет, они хотя бы работают.

А теперь давайте про логику пару мыслей.

Про логику у меня мысль следующая, что в целом наличие какой-то коррупции, она, ну, вряд ли там сильно повлияет на ситуацию военную.

Ну, можно поменять каких-то министров, каких-то людей и там кого-то посадить и все, собственно.

Но я вижу, что есть более сильная связь, которая в данном случае может сработать, и именно ее я пытаюсь для себя отслеживать по всем прямым и косвенным признакам.

То есть мы знаем, что в начале года, когда Трамп пришел к власти, он попросил нового директора ФБР, поменял его для начала.

расследовать коррупцию, которая там могла быть в администрации Зеленского в связи с американскими деньгами.

Естественно, что это очень политизированный вопрос, потому что получается, что если там Байден и его администрация выдавала бесплатно, безвозмездно из денег американских налогоплательщиков сотню и больше миллиардов долларов военной помощи,

И эти деньги, если они как-то были расхищены, то это большой скандал Америки, который можно раскрутить.

Который для Трампа дает просто большую гору политических очков.

Потому что наверняка в этом замешаны и чиновники из США, и чиновники из Европы.

И много кто, ну там какие-то бизнесмены и так далее.

Ну то есть понятно, что это там нельзя сделать с сообществом из трех людей.

И, в принципе, это и есть главный рычаг, который, с одной стороны, США сейчас могут иметь в вопросе СВО на украинскую сторону, что мы знаем, мы посчитали, сколько ушло из нашей казны мимо кассы.

А с другой стороны, понятно, что, на мой взгляд, для Трампа ситуация, что сколько там, какова коррупция на Украине, не так важна.

Ему важно, что если он сможет показать, что какая-то большая сумма не дошла до адресата, а виноваты в этом демократы.

А для него это уже огромный козырь на выборах.

И не достать его, не воспользоваться им, не реализовать его, вот это было бы очень странно.

Собственно, поэтому получается, что с начала года ФБР активизировало все эти расследования.

Сейчас разные экс-ЦРУшники называют цифру до 48 миллиардов долларов кривых хищений.

Если это так и есть, или может быть было меньше, они условно это преувеличивают, но всегда можно немножко преувеличить.

то вот тогда действительно логично, почему там у США появляется существенный леверидж и почему ситуация может двигаться сейчас быстрее, чем она двигалась когда-либо.

Потому что, ну, в случае, если это как бы кража денег США, тогда это подсудное дело в США, тогда будет уголовное преследование со стороны США всех, кто в этом замешан.

Это могут быть и разные еврочиновники, и там на это ЦРУшники дают ссылку сейчас там во всяких блогах, правда,

И так далее.

И там вся администрация Украины, она тогда не может быть администрацией, соответственно, если она уголовно преследует или там, значит, как-то избегает этого, но уходит.

И тогда как бы на первый план выходит Рада, а Рада уже легитимна.

И вот это вот самая главная сейчас тема с этими всеми шансами.

То есть дело не в пунктах, не в планах, ну, они там какие-то более-менее там, а в том, что как бы, ну, есть ли какая-то причина, почему...

значит, украинская страна может согласиться на этот план.

И вот она может быть вот в этой плоскости.

Ну и мы знаем, что с другой стороны, Владимир Путин, он обычно довольно конкретен в серьезных вещах, да, и он говорит, что

План нормальный, можно его обсуждать.

Это тоже важно.

То есть получается, что если будут серьезные причины украинской стороны этот план как-то принимать, потому что они там проштрафились, о чем я только что сказал, то наша сторона готова с этим тоже работать, тогда начнется мирный процесс.

Поэтому сейчас действительно шансы на то, что все как-то развернется в позитивную сторону для нас и для нашего рынка, они действительно гораздо больше, чем во всех предыдущих ваказиях, но они остаются шансами.

То есть давайте эту мысль завершим.

Получается, что рынок вырос, потому что появились шансы на мир.

Шансы на мир выросли существенно, и это показывает полимаркет, и это показывает поведение рынка.

Поведение рынка сложно объяснить чем-то еще, кроме как этим, потому что там все остальное не сильно хорошо было на этой неделе.

А причина, почему сейчас может быть больше, она связана с тем, что если...

ФБР действительно знает масштаб коррупции на Украине, и в итоге это дело все задокументировало, то я просто лично не вижу никаких причин, почему Трамп не даст этому ход, потому что ему это нужно не в целях дипломатии, а в целях того, чтобы просто выиграть свои выборы и похоронить демократов.

Вот что ему важно.

И вот для этого это самый лучший инструмент сейчас, из-за того, что там можно представить.

Такая история.

Давайте перейдем к следующей части.

Это у нас золотые и серебряные активы.

Мы видим, что продолжается коррекция.

Золото уже нисходящее хай рисует, серебро что-то вроде двойной вершины нарисовало.

Значит, это происходит на фоне сокращения ликвидности, то есть ставка SOFR в Америке подросла, стоимость денег выросла, и все спекулятивные активы, все падают, там и биткоин, и золото, и серебро, и S&P, в общем, везде, где было горячо, там начало остывать.

Но что здесь важно, что на самом деле до этого падения золото оторвалось от своей средней на рекордную величину, больше 20%.

И раньше, когда такое происходило, а такое было еще трижды в истории всего лишь, падение было 20-25% от хаев.

То есть, грубо говоря, золото с 4400 уходит на 3600.

Может, конечно, меньше быть.

Я не как бы за математическое совпадение.

Я просто говорю о том, что мы пришли в ситуацию, после которой идет...

Очень глубокая коррекция обычно.

И в принципе у нее логические-то основания есть, мы их разбирали с вами.

Они сводятся к тому, что раньше очень много Центробанки покупали, а сейчас они покупки свои снизили, потому что выполнили план, а некоторые страны вынуждены продавать.

Например, Турция или, например, там Россия сейчас не покупает золото.

И поэтому центробанки, как основной игрок, которому вообще наплевать на цену покупки золота в свой резерв, просто по любой берет.

Он отходит на второй план.

А чувствительные к цене игроки, то есть ETF, инвесторы, они, ну если цена падает, они скорее еще и продадут.

Не факт, что будут агрессивно так выкупать, они подождут.

Поэтому цена начинает падать.

А третья часть, ну большая, это ювелиры.

Они просто увидев вот эту цену, они там существенно снизили свой спрос.

Прямо ощутимо.

И получается, что тем, кому цена наплевать, они делают шаг назад.

Тем, кому цена важна, они при снижении цены сильно активно боятся, осторожно, не гонят цену вверх по тренду.

А те, кому как бы это золото реально нужно для производства, они просто реально сократили свой спрос.

Поэтому действительно глубокая коррекция и какая-то консолидация, она здесь возможна.

И поэтому подтверждаю свой тезис, что как бы по золоту пока, так сказать, ну не лонг.

Вот если лонг, то там условно говоря, допустим, у вас, не знаю, 1000 долларов на покупке золота, пока 150 долларов можно в этот тренд положить.

Первые 150.

Вот.

И вот еще интересный момент.

Есть соотношение золота к нефти.

И оно тоже прошло свое экстремум.

Обычно свое экстремум оно проходит за 2 месячных свечки.

То есть вот здесь вот на верхнем графике каждая свечка это 1 месяц.

Это очень длинный график.

Так вот, обычно это соотношение золота к нефти, оно корректируется процентов на 50.

Вот вершин, если такая, ну если как бы уже развернулась, он такими циклами растет.

Можете наблюдать.

И что интересно, всегда когда оно проходило пик последние 20 лет, у нас начинался существенный рост РТС, ну процентов 70 и больше.

И вот, короче, смотрите магию, да?

Опять пройден пик, РТС там начинает опять расти.

И это происходит в октябре, а в сентябре у нас была самая низкая доля акций в портфелях инвесторов с 2022 года.

Ну и, соответственно, золото, оно как бы все равно прокси на какие-то военные процессы, да, и если будет мир, золото реально может продолжить падать просто на то, что оно как бы там все налаживается там туда-сюда.

Будет ли это еще раз?

Увидим.

Но пока вот как бы все складывается в идеальную картинку.

Я, правда, еще не знаю, почему тогда нефть вырастет.

ОПЕК, кстати, сказал, что уже не будет повышать добычу с нового года.

Надо уже учитывать, это все-таки фундаментальный фактор для рынка нефти.

Вот.

Как это учитывать?

Надо ли там вовсю лонговать российский рынок?

Ну, думаю, что вряд ли, но как бы это всегда зависит от цены.

То есть, условно говоря, вот я свой выбор сделал примерно на 2500 по индексу Мосбиржи еще там до того, как он вырос и снова упал и снова вырос.

Вот на первом как бы...

дне, да, и, собственно, поэтому я могу себе позволить сейчас уже просто ждать, то есть, если новости еще подтвердятся, то все там, ну, соответственно, там, получается, купил правильно, если новости не подтвердятся, ну, окей, я могу там продать что-то, захеджироваться и, короче, продолжать работать на альфу, на будущие результаты, там, менять немножко портфель.

Ну, в целом уже как бы все, ты как бы в дамках в такой ситуации, и поэтому я здесь сильно не дергаюсь и слежу за всякими вещами.

И что я делаю еще на практике, я все-таки на этом деле продавал полюс, который покупал раньше, и наращивал долю в, например, нефтегазовых бумагах, например, той же Роснефти, то есть вот.

Так как бы я отыграю вот эту смену глобального цикла, которая все-таки, я думаю, произойдет.

То есть я думаю, что скорее всего нефть сильнее не упадет, или если будет нефть там минус 5-10%, золото будет столько же, а потом нефть вырастет сильнее.

Поэтому вот это соотношение там развернется, и там среди двух экспортеров, условно говоря, надо тогда брать нефтяного.

Вот, просто пока здесь еще все не сложилось в идеальную картину,

Я не газую там, что там полюс весь обнулить, там лукойла купить вот столько.

Все постепенно, сверяясь с фундаменталом, сверяясь с какими-то отчетностями, еще какими-то моментами в рынке, как у нас IMAX движется.

То есть это дело стратегическое.

То есть если ты понял, что ты хочешь на нефть ставить больше, чем на золото, у тебя есть 3-4 месяца, чтобы плавно там все развернуть и грамотно завернуть в своем портфеле.

Вот, собственно, я это делаю.

Теперь третья тема, как бы банды.

Я вам уже в принципе сказал и показал, что российский рынок дешевый, есть определенный шанс на его успешный разворот выше, но в него очень многие не верят, и он действительно может вполне взять и не состояться запросто.

Давайте теперь посмотрим на другую сторону медали, а что в облигациях-то, что там может быть.

В целом наш прогноз довольно консервативный, что мы ждем чуть ли не 15-ю ставку еще к весне, то есть следующего года, то есть все будет очень плавно в плане снижения ставки.

При этом, если посмотреть прошлый год, конечно же снижение ставки было более существенным, и именно доходности на росте тела облигаций они принесли значительно.

огромную часть доходности.

Вот это факт доходности, который мы ведем в сервисе InvestHeroes именно по облигациям за 12 месяцев.

То есть вот большой кусок – это у нас купоны, второй большой кусок – это рост тела облигаций.

Маленький минус – это то, что у нас были евробанды, и, собственно, там пришлось их купить, продать, чтобы в ноль сработали.

И 7% это альфа, то есть купили бонд, продали бонд, еще где-то, еще где-то, еще где-то, вот все активные действия управляющего дали столько, в итоге мы заработали там около 31-32%.

И недавно, когда готовили к Геройской неделе эфир, как раз шли у нас обсуждения внутри команды, как делать на облигациях доходность в следующий год, то есть

Сколько она может быть?

Как к этому подойти?

Рублевые, долларовые и так далее.

И мы смоделировали два процесса.

Значит, первый подход, он выглядит так.

То есть, условно говоря, получаем большие купоны за счет того, что ставка чуть-чуть снижается в следующий год.

Мы зарабатываем еще немножко на переоценке.

И плюс там процента 4 отводим на активные действия управляющего.

То есть, чтобы пойти в правильное размещение.

пойти купить какую-то акцию, облигацию по правильной цене, потом продать ее, купить другую выгодную.

За год в целом наши ребята примерно столько разницы с рынком делают.

В том году было жирнее, это 7, в этом году столько.

То есть, в принципе, получается, что все еще при хорошем управлении можно заработать что-нибудь типа 20-25% в облигациях, в рублях.

И, собственно, если вы именно такого подхода, то есть консервативного, придерживаетесь по рынку и в целом хотите иметь очень прогнозируемый результат, то в целом как раз приглашаем к себе.

Можете это с нашими управляющими, с стратегией R&R не реализовать.

Вот, и вот альтернативный вариант, можно купить 50 на 50, там, или 60-40 евро банды и рублевые и поставить на то, что, ну, там, хотя бы 86-88 доллар будет.

В этом случае, ну, купоны будут весить меньше, переоценка тоже меньше, в смысле, рублевых бумаг, но появится долларовая переоценка и, там, альфа внутри портфеля.

В этом случае можно заработать лишь немного больше.

И лично меня вот это обсуждение с ребятами натолкнуло на то, что все еще валютные банды это такая одна большая спекуляция.

То есть как бы можно в них сыграть, но нужно выиграть за полгода, чтобы из них сбежать обратно в рубли.

Как бы вот поймать.

Движение от, не знаю, 79 до 88, выдохнуть, все, отдать, все, и убежать оттуда.

Тогда получится хороший результат.

Но если это затянется, то, в принципе, получится, что в рублевых бандах-то надежнее было.

Вот.

И четвертая тема, которую хотел вам подсветить, то есть там вывод по валютным рублевым бандам такой, что рублевые, мне кажется, надежнее, но в валюте там те, кто хотят валютой спекулировать, могут пробовать.

При этом валюта, наверное, сейчас очень дешевая, мне кажется, но при этом опять-таки риск никто не убирал.

И четвертая тема – это ВТБ.

Я, в принципе, накапливаю эту бумагу, и она является одной из весомых в моем портфеле.

Вот скрин с тем, где были покупки на нашем портфеле в сервисе «Invest Heroes».

Что видно?

Видно, что компания нормально отчитывается, видно, что шанс на то, что будет выполнен план по прибыли в этом году уже очень высокий, потому что за три квартала она идет отлично.

И видно, что эта компания, как ни странно, немножко отстала от своей логики.

Ведь если рынок играет то, что там могут быть в итоге сняты санкции, будет какой-то мир, ну, неважно, даже если он будет там к концу 26-го года, то ВТБ получит несколько сотен миллиардов рублей в виде разморозки своих активов.

Ну, то есть он просто их как бы... Можно будет их продать и получить деньги.

деньги но в размере там несколько десятков процентов от своей капитализации то есть там я щас не буду врать там скажу на скидку 20-30 может быть даже больше и это тоже не учтено это колоссальная и прибавка капитал живой кэш и ну как бы к цене акций вот при этом мы видим что и на уровне просто

Графика и на уровне дельта очень хороший расклад, разворотный, то есть не говорим о том, что ВТБ будет стоить 140 рублей, но давайте предположим так, какой может быть ближайший шаг?

По логике он должен быть ближайший шаг рублей 5-6 вверх, то есть почти 10% движения.

Вот, и эта бумага, мне кажется, еще пока просто не дала все то, что она может в краткосроке дать, там, безотносительно всех-всех других факторов, потому что, когда ее сейчас оценивают, там, ну, не закладывают, что будет какой-то мирный сценарий и так далее, просто закладывают, что бумага торгуется там почти с 30-й дивидендной доходностью.

Вот, и что может быть будет меньше из-за того, из-за сего, но 30-ка это та база, с которой есть что минусовать, но все равно будет хорошая доходность, то есть там это не 13%, да, это 30%.

Поэтому, собственно, я продолжаю верить в эту бумагу, мне кажется, что здесь ситуация развивается благоприятно и есть куда ехать еще.

Вот, собственно, вот такие пироги.

Как вы видите, действительно, в акциях все очень и очень на шансах и очень и очень полярно.

То есть может быть огромный рост, может все в очередной раз завалиться, но я считаю, что лично для меня главная логика не в том, как это делать.

кто с какими пунктами плана согласен, а в том, насколько там Трамп готов и обладает сейчас материалами, чтобы разоблачить какую-то коррупцию, которая в итоге связана с хищением денег США.

Потому что если оно имело место, это для него настолько классный аргумент против демократов, что он будет его использовать.

И именно в этом случае тогда администрация на Украине, они тогда преступники в США.

И они это прекрасно понимают, тогда они будут слушаться той логики, которая из США идет четко.

Вот.

И, собственно, поэтому действительно вопрос, куда податься, он актуален.

Но в сервисе InvestHeroes вы найдете все решения.

То есть наша подписка обеспечит вам и стратегию облигаций, где вы все очень четенько дойдете до целей.

И стратегию акций, где управляющие борются за альфу, а если рынок будет благоприятным, то будет еще один фантастический год.

Если нет, то там, может, будем бороться, чтобы от облигаций сильно не отстать.

Но здесь уже каждый выбирает сам.

Вот, Black Friday закончится, значит, 24 числа, так что есть еще немножко времени, чтобы успеть оформить подписку, потому что потом она дешевле уже не будет.

Делается это все на сайте investheroes.ru.

Там все вот эти вот, значит, акции, они уже есть.

По поводу экономики подписки хочу сказать следующее.

Вот некоторые спрашивают, там окупится она или нет.

Грубо говоря, если у вас есть миллион, и вы идете в стратегию облигаций, и наш управляющий помогает вам сделать 24 за год, то вы выигрываете около, там, больше, чем 60 тысяч рублей, заплатив за подписку, и при этом...

Если сравнивать это с депозитом Вот экономика в Бандар А в акциях действительно многое зависит от альфа И я вот тут к эфиру готовил Сам уже забыл и потом поднял свои результаты за несколько лет За много лет, больше чем за 10 И к чему я пришел?

Вот мои результаты за 12 лет.

За 12 лет рубль, вложенный сначала в мои брокерские счета, а потом в стратегию в сервисе Invest Heroes.

Тут два интервала я провожу.

Это когда я никому ничего не рассказывал и зарабатывал деньги.

И когда я стал публично что-то показывать в Invest Heroes.

Что видно?

Что за 12 лет можно было на индексе сделать 3x, а на активном управлении в моем случае сделать 14x.

Это хорошая новость, да.

Вторая новость, нехорошая, да, что есть года, в которые все плохо.

Например, у меня есть два года, когда я суммарно заработал там процентов 15 за два года.

Но они всегда компенсировались годами, когда я был либо сильно лучше рынка, либо просто хорошо зарабатывал хороший год вместе с рынком.

Вот.

И вот так, собственно, выглядит реальность инвестора активного на российском рынке.

То есть здесь можно показывать альфу.

У меня в среднем альфа против рынка около 14-16% на всем горизонте инвестирования за 12 лет.

Она неравномерная, то есть у меня есть вот этот год, там, 20-й год, там, по-моему, 19-й, когда я прилично сливал рынку и там, получается, не зарабатывал столько, сколько можно было, но года, в которые я обгонял, они давали...

С лихвой это все перекрыть, то есть там 24 год, 22, 21, 18, там превосходство над индексом было там 15, 20, 40, больше процентов и это перекрыло все и в итоге позволило индекс обогнать намного-много.

Соответственно, мне это как инвестору акции сообщает очень простую вещь, что чтобы инвестировать в акции, нужно иметь комфорт по времени.

Если нужно вот срочно обязательно в следующем году показать плюс, конечно, иди в банды, там все сделаешь, там все понятно.

Тем более сейчас такая ставка.

Но с другой стороны, если ты умеешь обращаться с рынком акций и ты понимаешь, что там у тебя может быть минусовой год, он там у всех был, у Баффета был, у Рейдалева был, как бы тут никто не застрахован, то возможности нашего рынка позволяют сделать кратно больше.

и просто реализовать все то, что в рынке, как бы те шансы, которые заложены.

Потому что, ну, по чесноку там, ну, очевидно, что наши акции сейчас дешевые.

И не то, что там они хронически недооценены, вот эта вся балаболия, ну, типа там, как это часто говорят про российский рынок.

Нет, они просто дешевы относительно самих себя.

То есть там сейчас Сбербанк стоит там ниже, чем 4 своих прибыли этого года.

Ну, то есть, по идее, вот можно все деньги вообще вложить в такое и жить до старости, вот на, ну, как бы держать и только по этой цене усреднять до старости, потому что если вы покупаете самый лучший актив в нашей стране, я считаю, Сбербанк это самый, ну, как бы публичный, ликвидный и так далее актив в России.

с окупаемостью меньше 4 лет, с учетом потенциала роста прибыли, там может 3,5-3 быть, то, блин, ну какие еще инвестиции вы в своей жизни сделаете такие надежные, такие большие?

А это вот цена нашего рынка здесь и сейчас.

Вот сегодня столько он стоит.

Поэтому, как долгосрочный инвестор, я уже давно принял такую мантру, отмотаю, что я просто работаю над альфой.

То есть моя задача это оставаться на 10 с лишним процентов лучше, чем этот рынок на дистанции.

И тогда даже вот сейчас, казалось бы, сейчас там, по-русски говоря, полная жопа на рынке.

А у меня за три года плюс 82%.

Ничего мне переживать.

Все нормально.

Ну, то есть, два года хороших, один плохой, но ничего, все хорошо.

Если у меня всегда будет там от 80 до 120% за три года, ну, потому что сейчас нижняя точка там, если рынок будет оптимистичнее, понятно, что за три года будет там поинтереснее смотреть цифры.

то я свою задачу решил, и я вот в этой логике продолжаю жить, продолжаю инвестировать, и в этой логике веду стратегию Indiana Jones в нашем сервисе Invest Heroes.

То есть это вот такой путь.

Путь длинных денег, но и ожидаемых хороших результатов, которые подтверждены уже большой статистикой.

Собственно, вот такие пироги.

Я думаю, что каждый из нас сделает свой выбор, пойдет своим путем.

Я думаю, что все, что я думаю и знаю, я вам объяснил.

Еще что-то интересное вы всегда можете найти в подписке Invest Heroes и на наших бесплатных каналах в Телеграме.

Подписывайтесь на них, следите за обновлениями.

Все, что мы делаем, также системно и стабильно еще развивает.

Мы планируем делать еще много лет вперед и продолжаем это делать.

И будем рады с вами посотрудничать.

Удачного вам Black Friday, приятных выходных и спасибо за просмотр.